國慶中秋長假前最后一個交易日，A股繼續(xù)表現(xiàn)為弱勢振蕩走勢，滬指沖高回落在3200附近遇支撐，全日小幅收跌0.2%于3218.05，錄得5連陰，當(dāng)月累跌5.6%。

市場節(jié)前效應(yīng)明顯，資金無心戀戰(zhàn)，成交量連續(xù)5日萎縮，兩市成交金額僅5000億元，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較佳，小漲0.44%。兩市漲停家數(shù)31家，跌停10家，北向資金凈賣出29.04億元，其中滬股通12.74億元，深股通凈流出16.30億元，已連續(xù)8日凈流出。

標的波動加大，期權(quán)市場活躍度上升，滬市50ETF期權(quán)成交量為149.9萬張，滬市、深市、中金所300期權(quán)成交量分別為154.4萬、25萬、9.4萬張，權(quán)益類期權(quán)市場沉淀資金已達210億元左右規(guī)模。50ETF期權(quán)成交PCR為0.73，滬深兩市300ETF期權(quán)成交PCR分別為0.8、0.73，認購期權(quán)成交量明顯偏多。

當(dāng)月ETF期權(quán)合約成交占比在85%附近，投資者主要集中在當(dāng)月10月合約上進行交易。金融期權(quán)持倉量較前一交易日亦增幅明顯，市場參與者買入期權(quán)過長假，當(dāng)前滬市50ETF、滬市300ETF、深市300ETF、中金所300股指期權(quán)持倉分別變化+10%、+8.2%、+22.1%、+0.8%至137.7萬、112.2萬、23.5萬、6.6萬張。其中滬市300ETF期權(quán)持倉為50ETF期權(quán)的81.0%，當(dāng)月合約持倉量占比在64%左右。

從各行權(quán)價成交持倉分布情況可以看出，50ETF期權(quán)投資者主要集中于淺虛值期權(quán)上進行交易，10月3.30、3.4行權(quán)價認購期權(quán)合約成交量合計近40萬張，深市期權(quán)平值附近合約同樣十分活躍。

持倉方面在深度虛值期權(quán)上增幅明顯，投資者寄希望于買入較少權(quán)利金，當(dāng)節(jié)后行情出現(xiàn)大幅波動時以小博大賺取超額收益。國慶假期較長，不確定性大增，導(dǎo)致前幾日期權(quán)隱含波動率持續(xù)上行，當(dāng)月IV最高漲近30%，9月30日日內(nèi)IV走勢與標的表現(xiàn)為負相關(guān)，遠月合約IV回落較快。

受短期情緒影響，波動率期限結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)為近高遠低，與實現(xiàn)波動率相比，目前隱含波動率處于偏高位置。(范林燕)

標簽： 金融期權(quán)持倉量