焦煤、焦炭、動(dòng)力煤期貨主力合約集體跌停。10月27日，煤炭期貨“三兄弟”再度下挫，煤炭?jī)r(jià)格開啟下行通道。

截至27日收盤，動(dòng)力煤主力合約下挫10%跌停，收?qǐng)?bào)1144.6元/噸，創(chuàng)下近一個(gè)月低位。雙焦期貨均下跌8.99%跌停，其中焦煤收?qǐng)?bào)2703.5元/噸，為逾一個(gè)月低位，焦炭收?qǐng)?bào)3430元/噸。

A股市場(chǎng)上，煤炭股再度走低，截至收盤，兗州煤業(yè)(600188.SH)跌8.39%，平煤股份(601666.SH)跌7.78%，潞安環(huán)能(601699.SH)跌6.01%。

近期，面對(duì)大宗商品價(jià)格上漲，行業(yè)、期貨監(jiān)管部門，均采取強(qiáng)力措施，為煤炭?jī)r(jià)格降溫。基于此，期貨市場(chǎng)上多頭出逃，已有不少投資機(jī)構(gòu)正在“清倉(cāng)”動(dòng)力煤、焦煤期貨多頭頭寸。中信期貨認(rèn)為，短期來看，在強(qiáng)力保供背景下，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)量大幅增加，但中長(zhǎng)期供需仍將維持緊平衡。在能源供給端的約束下，煤炭或?qū)⒊蔀楦吆哪苌唐返膬r(jià)格之錨。

多頭競(jìng)相出逃

消息面上，10月26日國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同有關(guān)部門，部署煤炭產(chǎn)地存煤場(chǎng)所清理整頓工作，嚴(yán)肅清查整頓違規(guī)存煤場(chǎng)所，嚴(yán)打非法牟利。國(guó)務(wù)院印發(fā)的2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案提出，到2030年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右。并要求推動(dòng)鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰，繼續(xù)壓減鋼鐵產(chǎn)能，提升廢鋼資源回收利用水平等，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為該方案大大降低焦炭需求。

隨著動(dòng)力煤期貨交割日期的臨近，期貨價(jià)格大幅貼水現(xiàn)貨也成為業(yè)內(nèi)普遍關(guān)心的問題。目前動(dòng)力煤港口現(xiàn)貨5500大卡主流價(jià)格報(bào)價(jià)約2000元/噸。動(dòng)力煤期貨主力合約在經(jīng)歷連環(huán)跌停后，27日收?qǐng)?bào)1144.6元/噸，期貨貼水現(xiàn)貨較大。

交易人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，無論貼水多大，多頭都會(huì)加速撤退。此輪煤炭期貨“三兄弟”大幅波動(dòng)算是極端行情了，過去一周已有不少投資機(jī)構(gòu)正在“清倉(cāng)”動(dòng)力煤、焦煤期貨多頭頭寸。

止于至善投資基金經(jīng)理何理對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者坦言，目前由于政策變動(dòng)較大，市場(chǎng)情緒和價(jià)格都會(huì)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，建議最實(shí)際投資方案是遠(yuǎn)離該相關(guān)品種。

厚石天成總經(jīng)理侯延軍對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析稱，理論上，臨近交割日有期貨價(jià)格貼近現(xiàn)貨價(jià)格的邏輯，但是目前監(jiān)管強(qiáng)力出手，屢次調(diào)高期貨手續(xù)費(fèi)，減少持倉(cāng)限額，已經(jīng)到了很難持倉(cāng)，很難短線交易的地步，建議先離場(chǎng)再做打算。值得注意的是，資金快速離場(chǎng)會(huì)導(dǎo)致“踩踏”，警惕行情劇烈波動(dòng)。

監(jiān)管出手降溫

近期，面對(duì)大宗商品價(jià)格上漲，行業(yè)、期貨監(jiān)管部門，均采取強(qiáng)力措施，為煤炭?jī)r(jià)格降溫。

期貨市場(chǎng)方面，監(jiān)管指導(dǎo)交易所，采取提高品種手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、收緊交易限額、研究實(shí)施擴(kuò)大交割品范圍等系列舉措。對(duì)違法違規(guī)行為零容忍，抑制市場(chǎng)過度投機(jī)。

如鄭商所已數(shù)次調(diào)整動(dòng)力煤期貨相關(guān)合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和交易手續(xù)費(fèi)。隨后，動(dòng)力煤期貨主力合約的價(jià)格，在7個(gè)交易日已跌逾40%。

而鄭商所10月26日出臺(tái)最新規(guī)定，自當(dāng)晚夜盤交易時(shí)起，動(dòng)力煤期貨多個(gè)合約的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為120元/手，日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為120元/手。對(duì)比此前9月24日的通知，一個(gè)多月手續(xù)費(fèi)已翻一番。

在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，國(guó)家對(duì)煤價(jià)的監(jiān)管和調(diào)控還再加碼。發(fā)改委方面稱，據(jù)有關(guān)方面反映，晉陜蒙等煤炭主產(chǎn)地，一些煤礦周邊存在大量未辦理相關(guān)手續(xù)的無證照存煤場(chǎng)所，嚴(yán)重?cái)_亂煤炭市場(chǎng)正常經(jīng)營(yíng)秩序，且安全、環(huán)保等問題突出。要求晉陜蒙三省區(qū)要抓緊組織摸底排查，對(duì)合法合規(guī)存煤場(chǎng)所建立報(bào)備制度進(jìn)行規(guī)范管理，對(duì)未經(jīng)批準(zhǔn)以及未辦理用地、環(huán)保、安全等手續(xù)的存煤場(chǎng)所依法取締，嚴(yán)厲打擊利用違規(guī)存煤場(chǎng)所囤積居奇、哄抬煤價(jià)等非法牟利行為。

在日前的新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家礦山安監(jiān)局也表示紹，在保障安全的前提下，經(jīng)過審核篩選，目前已將153處符合保供條件的煤礦列入應(yīng)急保供名單，納入產(chǎn)能核增快速通道，可增加產(chǎn)能2.2億噸/年，預(yù)計(jì)第四季度可增加煤炭產(chǎn)量5500萬(wàn)噸。

煤價(jià)成“錨”，波及煤化工

盡管當(dāng)前煤炭產(chǎn)量明顯增加，但增速仍不及煤炭需求增速，造成煤炭供需形勢(shì)緊張，煤炭?jī)r(jià)格屢創(chuàng)新高。

中信期貨認(rèn)為，短期來看，在強(qiáng)力保供背景下，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)量大幅增加，但中長(zhǎng)期供需仍將維持緊平衡。在能源供給端的約束下，煤炭或?qū)⒊蔀楦吆哪苌唐返膬r(jià)格之錨。

此外，針對(duì)近期煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲，國(guó)家發(fā)改委正在研究建立規(guī)范的煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格長(zhǎng)期穩(wěn)定在合理區(qū)間。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，煤炭市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的改變，還將逐步傳導(dǎo)至焦煤等其他煤化工種。

截至10月27日收盤，能化品也多數(shù)收跌。乙二醇期貨主力合約跌停，跌幅為7.99%，報(bào)5586.0元/噸、硅鐵期貨主力合約跌停，跌幅10%，報(bào)11170元/噸。

中信期貨預(yù)計(jì)，碳中和背景下，化石能源供應(yīng)中長(zhǎng)期將面臨供應(yīng)緊張問題，導(dǎo)致相關(guān)商品價(jià)格都會(huì)隨著能源價(jià)格波動(dòng)。

具體看來，能源供給增量受限會(huì)強(qiáng)化“電”和“煤”對(duì)于高耗能行業(yè)大宗商品價(jià)格的主導(dǎo)作用。其中“電”主要通過限電限產(chǎn)（供給）以及漲電價(jià)（成本）的方式來影響高耗電商品價(jià)格。主要影響的商品有電解鋁、鐵合金、粗鋼、PVC等。“煤”主要通過煤價(jià)影響煤化工商品的供給與成本，進(jìn)而影響相關(guān)商品價(jià)格。具體看來，煤化工是我國(guó)煤炭消費(fèi)的四大主要行業(yè)之一，其中煤制占比最大的是PVC（80%）、尿素（75%）和甲醇（73%），其次是MEG（36%），最小的是聚烯烴（25%）。對(duì)應(yīng)在其貨品種上，主要包括電解鋁、硅鐵、硅錳、粗鋼、PVC、甲醇和尿素等能耗總量較大的品種。

標(biāo)簽： 煤炭 期貨 兄弟 三兄弟