疫情暴發后，美股回購一度低迷。但標普道瓊斯的數據顯示，今年第三季度標普成分股公司回購了2345億美元的股票，創單季度回購紀錄。在此背景下，美國政界和美國證券交易委員會（SEC）近期頻頻出招，欲加強對美股回購的監管。

重創紀錄

根據標準普爾道瓊斯指數（S&P Dow Jones Indices）的初步數據，標普500指數成分股公司在第三季度回購了2345億美元的股票，超過了2018年第四季度創下的2230億美元的季度紀錄。

正是這股股票回購浪潮，助推美國股指今年屢次創下新的歷史紀錄：標普500指數今年累計上漲約25%，創下67個收盤紀錄。

從技術層面，回購可以通過減少公司的流通股數量來提高每股利潤，支撐股價。從情緒層面，回購可以向投資者傳遞高管們對自己公司前景及財務狀況充滿信心，從而提振投資者情緒。

此前，標普500指數的回購因為新冠疫情，一度從2020年第一季度的近1990億美元暴跌至第二季度的略低于890億美元。隨后，伴隨美聯儲和美國財政部的刺激措施，股票回購在接下來的每個季度都有所增加，2021年第二季度重新回到疫情前近1990億美元的回購規模。

更重要的是，接下來還將迎來更多的股票回購。標普道瓊斯指數高級指數分析師西爾弗布拉特（Howard Silverblatt）預計，標普500指數今年第四季度的回購規模將達到2360億美元。高盛預測，標普500指數上市公司將分別在2021年和2022年回購8080億美元和8720億美元的股票，回購也將在今明兩年成為這些公司使用現金最多的分項，高于資本支出、研究和開發、收購和分紅。

近期，又有多家標普成分股公司公布了回購計劃：微軟（Microsoft Corp.）表示，其董事會已批準一項高達600億美元的股票回購計劃；汽車租賃公司Hertz Global Holdings Inc.最近表示，將回購多達20億美元的股票；戴爾（Dell Technologies Inc.）也計劃推行50億美元的股票回購計劃。

東方投資伙伴（Easterly Investment Partners）的投資組合經理威克蘭(Anne Wickland)稱，“回購就是一個公司的管理團隊自己進場來告訴投資者，他們認為自家的股票被低估了，這總是令人欣慰的。這是他們對長期前景的信任投票。”她的團隊在今年夏天購買了洛克希德馬丁公司的股票，部分原因就在于該公司的股票回購計劃和股息收益率。此后，因為洛克希德季報中的銷售額低于預期，并因此下調了全年銷售額預測，公司股價在10月26日單日跌去12%。不過，威克蘭認為，洛克希德的股價被低估了，將繼續持有。

監管趨嚴

美國股票回購創歷史紀錄之際，SEC美東時間本周三通過一致表決，擬推行對股票回購和公司高管的內幕交易更為嚴格的新監管規定。

根據現行規定，如果公司高管等內部人士通過事先確定的計劃買賣公司股票，并由第三方執行，且執行時不知曉關于公司的非公開重大信息，公司高管就可以免受內幕交易的指控。而此次的擬定新規規定，在公司高管進行公司股票買賣交易前，在一個保護他們免受內幕交易責任的框架下，設置一個為期120天的“冷靜期”。新提案還要求公司自身在執行股票回購計劃前設置為期30天的“冷靜期”。

此外，SEC還就公司回購股票提出了更嚴格的信息披露要求。SEC以3票贊成、2票反對的票數通過了提議的規則，要求公司在股票回購交易發生后的第二天營業結束前，報告有關股票回購的信息，包括購買的價格和數量。

“澳大利亞和英國等其他國家早就要求在回購第二天更及時地披露股票回購信息。”SEC主席根斯勒(Gary Gensler)稱，“我相信，更新我們自己對股份回購披露的要求，將有助于美國資本市場保持世界上最具競爭力的地位。”

SEC的民主黨委員支持這項新規定，指出公司可能通過回購來影響每股收益等指標，而每股收益可能會影響高管薪酬。但SEC的兩名共和黨委員警告稱，披露信息將阻止公司進行回購，損害股東利益。美國公眾將有45天時間對擬議的新規則變更發表意見，之后SEC將在考慮公眾意見的基礎上修改擬定新規，并就是否實施新法規進行投票。

事實上，在SEC此次出手前，股票回購就已受到美國政界的抨擊。反對股票回購的政界人士認為，上市公司應該把現金用于投資拓展業務，而不是支撐股價。

11月下半旬，美國眾議院剛剛投票通過了近2萬億美元的社會支出和氣候法案，該法案的內容就包括對公司股票回購的凈值征收1%的稅。參議院尚未對法案進行投票，但與該法案提出的其他增稅措施相比，回購稅迄今為止引發的企業反對較少。

今年稍早，參議院財政委員會主席羅恩·威登（Ron Wyden）和參議院銀行業委員會主席施羅德·布朗（Sherrod Brown）也曾建議對公司回購股票征收2%的稅，以促進投資并減少所謂的避稅行為。

美國銀行全球研究部的策略師預計，以目前的股票回購規模來計算，征收1%的稅將使標普500指數的每股收益減少0.3%。不過，一些投資者認為，即使這一征稅提議最終成為法案，也不會對公司行為產生太大影響。財富管理公司GenTrust的股票業務主管薩爾法蒂(Olivier Sarfati)就稱，“1%的股票回購稅如此之低，我認為它不會產生任何影響。”

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