“原來(lái)這么高的股價(jià)，增發(fā)肯定發(fā)不出去的！”對(duì)寧德時(shí)代（300750.SZ）近日股價(jià)的大幅波動(dòng)，廣州一位私募人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，“買賣雙方對(duì)定價(jià)的博弈很激烈，因?yàn)樵霭l(fā)價(jià)要貼近市場(chǎng)價(jià)，對(duì)我們來(lái)說(shuō)400元才會(huì)考慮買”。

該私募人士雖代表個(gè)人觀點(diǎn)，但也反映出寧德時(shí)代股價(jià)波動(dòng)之后定增面臨的挑戰(zhàn)。

1月27日，寧德時(shí)代主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手LG新能源已經(jīng)完成在韓國(guó)上市，募集資金大約為100億美元。對(duì)寧德時(shí)代而言，如果要加快擴(kuò)充產(chǎn)能，保住第一名的市場(chǎng)份額，450億元的融資箭在弦上，勢(shì)在必行。

2月7日，韓國(guó)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)SNE研究公司公布了2021全球電力電池裝機(jī)容量的排名。寧德時(shí)代以32.6%的份額繼續(xù)名列第一；第二名的LG新能源份額為20.3%。不過(guò)，上述這些利好并未阻止寧德時(shí)代“跌跌不休”，份額數(shù)據(jù)公布后寧德時(shí)代繼續(xù)下跌。

民生證券策略分析師牟一凌表示，對(duì)于公募重倉(cāng)股而言，在缺乏寬信用支撐居民資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張以推動(dòng)新發(fā)產(chǎn)品的背景下，公募重倉(cāng)股缺乏增量資金，陷入了縮量博弈的困局。另外，部分新興產(chǎn)品的滲透率達(dá)到一定程度后，宏觀變量下行對(duì)其存量部分的影響更大，其中以新能源車為例，汽車銷量與居民收入等宏觀變量相關(guān)，當(dāng)下新能源車的滲透率已經(jīng)超過(guò)20%，滲透率即使繼續(xù)快速提升，存量部分受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響也會(huì)更大。

不過(guò)也有市場(chǎng)人士有更樂(lè)觀的看法，其中摩根大通對(duì)于中國(guó)新能源車市場(chǎng)前景十分看好，其預(yù)計(jì)中國(guó)新能源車到2025年年銷量將超過(guò)1000萬(wàn)輛，累計(jì)數(shù)量達(dá)3700萬(wàn)輛；與此同時(shí)，到2025年預(yù)計(jì)中國(guó)新能源滲透率將達(dá)到35%。處于新能源汽車銷售行業(yè)前沿的造車新勢(shì)力小鵬汽車，也認(rèn)同這一觀點(diǎn)，小鵬汽車CEO何小鵬也給出了35%的滲透率數(shù)據(jù)。

1月16日，寧德時(shí)代發(fā)布的《向特定對(duì)象發(fā)行股票募集說(shuō)明書》（注冊(cè)稿）當(dāng)中，“定價(jià)基準(zhǔn)日、發(fā)行價(jià)格及定價(jià)原則”作出了如下解釋：“本次發(fā)行的定價(jià)基準(zhǔn)日為本次發(fā)行的發(fā)行期首日。本次發(fā)行的發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司A股股票均價(jià)的80%。”保薦機(jī)構(gòu)為中信建投（601066.SH）。

寧德時(shí)代上一次增發(fā)是在2020年2月公告，并且迅速在同年8月完成，最終增發(fā)價(jià)定為161元，成功募集近200億元。對(duì)此，上述私募人士認(rèn)為，如果兩年前的定價(jià)是161元的話，那么現(xiàn)在450億元的增發(fā)對(duì)上一輪沒(méi)買沒(méi)獲利的機(jī)構(gòu)而言，肯定希望價(jià)格可以低一些。

此前深交所發(fā)布的問(wèn)詢函當(dāng)中，要求寧德時(shí)代說(shuō)明融資的合理性：“發(fā)行人2018年首發(fā)上市募資53.52億元，2020年非公開(kāi)發(fā)行股票募資196.18億元，募集資金到位日距離本次發(fā)行董事會(huì)決議日不滿18個(gè)月。”

2021年11月15日晚間，寧德時(shí)代（300750.SZ）發(fā)布《關(guān)于調(diào)整向特定對(duì)象發(fā)行股票方案的公告》，把募集資金總額從不超過(guò)582億元下調(diào)到不超過(guò)450億元，并且取消了兩個(gè)募集資金投資項(xiàng)目。

深圳一位投行人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，當(dāng)前增發(fā)價(jià)格都需要貼近市場(chǎng)價(jià)格，如果近期一段時(shí)間寧德時(shí)代股價(jià)都是在五百元左右的話，那么最后定價(jià)很有可能就是在400多元。具體以往類似的案例，投資者可以考慮參考一下去年濰柴動(dòng)力（000338.SZ）完成的增發(fā)，股價(jià)較其歷史高點(diǎn)“打六折”。

2020年12月25日，濰柴動(dòng)力公告計(jì)劃增發(fā)融資，并且投資到氫燃料電池等項(xiàng)目，2021年開(kāi)年股價(jià)從不到15元暴漲一個(gè)多月到逼近26元。2021年春節(jié)后股價(jià)開(kāi)始股價(jià)大幅調(diào)整后，投資機(jī)構(gòu)跟公司以及投行展開(kāi)了激烈的定價(jià)博弈，最終增發(fā)價(jià)定在16.4元，并且在2021年5月完成增發(fā)融資近130億元，定價(jià)較2021年2月18日的歷史高點(diǎn)25.84元相當(dāng)于接近“六折”的價(jià)錢。增發(fā)完成后濰柴動(dòng)力繼續(xù)下跌，最新股價(jià)為15.5元左右，依然低于增發(fā)價(jià)。

標(biāo)簽： 寧德時(shí)代 濰柴動(dòng)力 中信建投 小鵬汽車