2021年以來，國內原奶產業正在面臨新一輪成本上漲的壓力，但大牧場和中小牧場的經營情況差距正在拉大。

3月30日，國內主要原奶企業現代牧業（01117.HK）公布全年業績，凈利潤同比增長32.3%。在業內看來，中小牧場在牧場管理、利益保護機制等多方面存在不足，等待行業的或是新一輪整合。

成本上漲拐點未至

公告顯示，現代牧業2021年實現收入70.8億元人民幣，同比增長17.6%，凈利潤10.3億元，同比增長32%。現代牧業的業績增長主要來自兩個方面，一是2021年現代牧業產奶量從149萬噸增長至161萬噸，同比提升8.1%；另一方面，奶價也從2020年的4.13元/公斤提升至4.41元/公斤，同比增長6.8%。

2021年以來，國內原奶行業面臨的主要問題之一，是生產成本的大幅上漲，在過往調查中，部分牧場反映其2021年的養殖成本增長了約三成。

第一財經記者注意到，現代牧業的公斤奶生產成本也出現了上漲，從2.29元/公斤上漲至2.67元/公斤，同比增長16.6%，其中公斤奶的飼料成本提升19.2%，但整體小于行業平均水平。

對此，現代牧業首席財務官朱曉輝在分析師會上表示，2021年以來，國內飼料和其他生產成本都出現了大幅上漲，特別是2022年，俄烏沖突引發了豆粕、玉米等價格漲幅超出預期。但由于奶牛單產持續提升和飼料結構的調整，以及在原料采購上的規模優勢，化解了部分成本的上升。

另據朱曉輝透露，2022年雖然國內飼料價格出現了較大波動，但現代牧業1-2月的毛利率并沒有太大的變化。

在國內奶牛養殖成本不斷上升的同時，國內奶價依然保持著緩慢下行的趨勢，也給原奶企業帶來很大的經營壓力，目前市場也對于國內奶價的下一步走勢高度關注。

農業農村部數據顯示，三月份第四周，國內內蒙古、河北等10個主產省份生鮮乳平均價格4.18元/公斤，比前一周下降0.2%，同比下降2.6%。

朱曉輝認為，驅動奶價漲跌的因素主要是受到供求關系和成本兩方面影響。在供求關系上，雖然近兩年國內牧場大規模進口奶牛進行補欄，但轉化成產能尚需時間，因此國內原奶產能年增幅約在7%左右。雖然這一增速高于國內乳制品消費5%的增幅，但考慮到國際原奶減產價格高企，以及國內乳企越來越多使用本土鮮奶生產產品，實際國內牛奶消費增速會高于預期。同時，原奶成本高企的問題可能到今年7-8月份才會看到拐點，短期內奶價還將在高位平穩運行。

大小牧場境遇不同

值得注意的是，在這一輪行業波動中，中小牧場經營狀況和大牧場的境遇并不相同。

從2019年開始，由于上游原奶行業供給不足，下游乳企在大規模自建奶源的同時，也對行業中的大型牧場進行了一輪“搶購”，蒙牛收購了現代牧業、中國圣牧等原奶企業，伊利則收購了賽科星、中地乳業等，新乳業收購了夏進乳業等。到2021年底，國內有一定規模的大型牧業公司基本被下游乳企瓜分。

記者了解到，在本輪行業波動中，下游乳企對所收購牧場的定價往往采用成本定價法，因此受沖擊較小，但中小牧場本身并沒有完備的利益鏈接機制，加上生產成本偏高等問題，在這一輪行業周期中受到沖擊較大。

日前有奶農公開反映，稱目前乳企依然采用“先收奶后報價”的方式，2021年1月份旺季奶價還是4.2元/公斤，但到2月初卻通知1月份的奶價結算改為3.9元/公斤，導致1月份虧損。

有大型牧場負責任人告訴第一財經記者，奶價波動有淡旺季的因素，但目前中小牧場壓力山大，一些牧場的收奶價格目前只有3.8元/公斤左右，可能還不夠覆蓋生產成本。當地奶協雖然也制訂了原奶收購指導價，乳企也出席了定價會議，但并不是所有牧場都按照這一價格執行。

在獨立乳業分析師宋亮看來，此前國內奶價快速上漲掩蓋了一些行業的老問題，比如上下游的利益鏈接機制問題。區別于國外上游原奶合作社掌握話語權，國內奶業是由下游乳企推動發展，因此下游乳企擁有更大的話語權，在奶價下行時，中小養殖企業就容易“吃虧”，要解決這一問題依然需要從國家層面去建立相應的機制，來保護中小養殖企業的利益。

與此同時，2021年以來原奶行業的新變化，也在誘發行業的新一輪整合。

在2014年上一個原奶周期中，過低的奶價導致國內50%以上的牧場虧損，中小牧場和散戶大量被淘汰出局。根據國家統計局數據，從2014年到2019年，國內100頭以下的牧場比例從54.8%減少至36%，千頭以上的牧場比例則從20.2%提升至41.2%。

由于大型牧業公司的資源已經被所剩無幾，大乳企又把目光逐漸盯向體量相對較大的牧場資源。

據現代牧業方面透露，目前行業低谷期，公司也在尋找符合要求的社會牧場標的，通過租賃、參股或托管經營等方式進行“收編”，從而實現低成本的規模擴張。

而根據弗若斯特沙利文預測，到2024年，國內千頭以上的牧場比例或達到55%，500-999頭的牧場比例將提升至28%，而100頭以下的牧場將下降到僅剩下8%。

標簽： 現代牧業