工信部第二批“國家專精特新企業(yè)”之一的安靠智電（300617.SZ）于3月30日發(fā)布2021年年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.06億元，同比增長52.35%；歸母凈利潤2.00億元，同比增長50.92%；扣非凈利潤為1.67元，同比增長45.43%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額近7800萬元，同比增長151.18%。

安靠智電的主要產(chǎn)品包括電纜連接件系統(tǒng)、GIL系統(tǒng)和以“開變一體機”為核心的智慧模塊化變電站系統(tǒng)。其中，GIL系統(tǒng)業(yè)務(wù)在2021年加速發(fā)展，成為安靠智電的第一“增長極”。

2021年，安靠智電的GIL產(chǎn)品及系統(tǒng)服務(wù)貢獻營收2.91億元，同比增長82.91%，營收占比為36.11%，而2020年這一數(shù)字為30.08%，提升了6.03個百分點。是營業(yè)收入增量最多的業(yè)務(wù)，毛利率達65.13%。

GIL，即“氣體絕緣金屬封閉輸電線路”，是一種地下輸電方式，具備安全可靠、高效、集約、智能等優(yōu)勢。具體來看，相較于傳統(tǒng)電纜，首先，GIL輸電系統(tǒng)更安全。GIL采用金屬封閉的剛性結(jié)構(gòu)，零部件具有阻燃特性，從而能有效避免輸電系統(tǒng)故障時帶來的爆炸、燃燒等危及電網(wǎng)安全的重大事故。其次，GIL大容量、更高效。GIL的輸電容量是電纜的2倍以上。此外，GIL更耐用，其使用壽命為50年，是電纜的1.6倍。當(dāng)前單條GIL系統(tǒng)的建設(shè)成本是電纜的1.3倍左右，而同等容量的GIL系統(tǒng)的綜合成本遠遠低于電纜。

在2018年之前，安靠智電的主要收入來源于電纜連接件業(yè)務(wù)，經(jīng)營業(yè)績與國家電力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資規(guī)模強相關(guān)。安靠智電在2015年研發(fā)出220kV三相共箱GIL產(chǎn)品，其比單相GIL成本低30%左右，并可以節(jié)省1/3隧道空間。

2020年，安靠智電憑借GIL業(yè)務(wù)迎來拐點，2020年實現(xiàn)收入5.29億元，同比增長66.27%，主要由GIL業(yè)務(wù)貢獻，GIL產(chǎn)品營收在2020年同比增長419.85%。

“GIL目前還是一個新產(chǎn)品，它擴展應(yīng)用領(lǐng)域還需要時間，但未來會是一個巨大的市場。”安靠智電總經(jīng)理陳曉凌此前在接受第一財經(jīng)采訪時表示，我們現(xiàn)在國內(nèi)運行的GIL數(shù)量大約50公里，在跟蹤的杭州和深圳的項目差不多就有280公里。一百公里GIL大約能給公司帶來40億~60億元收入。”

開源證券預(yù)計，僅城區(qū)架空線改造、特高壓建設(shè)和化工/鋼鐵等高能耗產(chǎn)業(yè)園區(qū)改造對應(yīng)的GIL市場潛在需求空間即超3000億元。“包含隧道在內(nèi)的GIL系統(tǒng)整體解決方案的市場規(guī)模超萬億元。”陳曉凌預(yù)計。

訂單方面，安靠智電2021年實施的南京燕子磯變西側(cè)桿線遷改（含GIL）工程，合同金額約為人民幣1.78億元；2021年6月，安靠智電中標(biāo)曹山旅游度假區(qū)GIL項目，金額5.7億元，代表國家電網(wǎng)對三相共箱GIL技術(shù)已基本認(rèn)可；同年12月，安靠智電中標(biāo)中化集團華星化工線路遷改項目，110kV三相共箱GIL在化工行業(yè)首次應(yīng)用。

目前GIL在應(yīng)用端仍處新興階段，結(jié)合其2021年GIL2.9億元營收的情況，我們認(rèn)為，隨著未來更多的GIL項目落地，安靠智電的GIL業(yè)務(wù)增長才剛剛開始。

另一方面，智慧模塊化變電站也是安靠智電未來的重要增長動力之一。模塊化變電站屬于預(yù)制與裝配式概念，在工廠中完成各模塊的生產(chǎn)制造，運送到現(xiàn)場后僅需組裝調(diào)試，縮減成本與建設(shè)工期。

2021年安靠智電營收增幅最大的業(yè)務(wù)就是智慧模塊化變電站，2021年營業(yè)收入為4449.60萬元，同比增長345.32%，但整體體量較小，占據(jù)營收5.52%。

安靠智電此前投資5.65億元建設(shè)模塊化變電站產(chǎn)能，達產(chǎn)后將新增年產(chǎn)能14站（主要用于城市變電站和數(shù)據(jù)中心變電站），預(yù)計今年10月開始投入生產(chǎn)。

不過，智慧模塊化電站業(yè)務(wù)毛利率水平相比傳統(tǒng)的電纜連接件及GIL業(yè)務(wù)較低，僅為30.42%。其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)電纜連接件等產(chǎn)品的毛利率也有所下滑。根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！，安靠智電110（66）kV產(chǎn)品、220kV 產(chǎn)品、330kV-500kV產(chǎn)品、其他電纜連接件產(chǎn)品2021年毛利率相比上年分別下降4.79、6.15、23.84、21.21個百分點，GIL產(chǎn)品毛利率提升9.52個百分點。

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