在美聯儲為下月議息會議加息50個基點預熱時，新西蘭和加拿大央行已經搶先一步，而這可能僅僅是各國貨幣政策轉向加速的開始。

受供應鏈瓶頸，大宗商品價格上漲等因素影響，全球通脹風險持續上升。為了應對物價壓力，新興市場國家率先結束寬松周期，超過25個基點的加息屢見不鮮。如今，發達經濟體央行的政策選擇也變得激進起來。

新西蘭：CPI峰值將在上半年出現

新西蘭央行周三（13日）宣布上調官方現金利率（OCR）50個基點至1.5%，這也是本輪緊縮周期的第四次加息，此前該行分別于去年10月、11月和今年2月的會議中三次上調基準利率25個基點。

此次50個基點是新西蘭央行自2000年來最大的加息幅度。決議聲明稱，委員會一致認為，繼續以合適的速度收緊貨幣條件，以保持價格穩定并支持最大限度的可持續就業是適當的。 鑒于全球經濟環境的高度不確定性，這也為未來提供了更大的政策靈活性。

西太平洋銀行新西蘭市場策略主管斯皮策（Imre Speizer）表示，這不是一個過于強硬的結果。“關鍵是，他們已經發出信號，這只是溫和的鷹派決定，新西蘭元升值空間相對有限。” 決議聲明公布后，新西蘭元兌美元短線拉升0.5%，隨后回吐漲幅并轉跌近0.8%。

澳新銀行預計，考慮到試圖阻止消費品價格的迅速上升，新西蘭將在4月和5月的會議上連續利率提高50個基點。但央行也面臨著經濟急劇放緩的風險，包括疲軟的商業和消費者信心和烏克蘭局勢。

新西蘭央行認為，在良好的資產負債表環境、持續的財政支持和強勁的出口收入的支持下，經濟的潛在優勢依然存在。但全球經濟不確定性加劇和通貨膨脹正在打擊消費者信心，抵押貸款利率的上升以及其他因素已經降低了抵押貸款需求和房價。產能壓力依然存在，一系列指標突顯了國內供應約束和持續的通脹壓力。就業率高于最高可持續水平，勞動力短缺正在影響許多企業。

新西蘭在2020年3月疫情初期將其現金利率下調至0.25%的歷史低點。在超低利率、政府支出大幅增加（約占新西蘭國內生產總值的GDP20%），以及全球供應鏈中斷等因素影響下，去年四季度新西蘭消費者物價指數CPI同比上漲5.9%，創近30年來的最高水平。

新西蘭是新冠疫情以來第二個加息的發達經濟體，也是目前加息幅度最大的發達國家。新西蘭央行指出，盡快將OCR調整到更中立的立場，將降低通脹預期上升的風險。央行的目標是在中期內將通脹控制在1.0%至3.0%的范圍內。預計CPI將在2022年上半年達到7%左右的峰值，更持久高通脹預期的風險有所增加。委員會一致認為， 政策“最合適的途徑”是現在及時提高OCR，這樣將阻止通脹預期上升，同時將產出和匯率的任何不必要波動降至最低。

加拿大推加息縮表組合拳

北京時間周三晚間，加拿大央行宣布將隔夜利率上調至1%，并將于4月25日停止購買政府債券，逐步進入縮表周期。受此提振，加元兌美元匯率上漲0.5%，逼近0.80關口。加拿大央行行長麥克勒姆（Tiff Macklem）指出，加息50個基點傳遞了一個信息，即貨幣政策需要合理迅速地正常化。

蒙特利爾銀行預計，加拿大央行將在6月進一步上調50個基點，然后在7月再加息25個基點，使利率升至1.75%。“通脹加速且遠高于加拿大央行2%的目標，預示著價格壓力的擴大，政策制定者已經暗示將采取更強硬的利率政策。眼下加拿大經濟完全恢復疫情前水平，失業率至少是1970年代中期以來的最低水平，絕對沒有理由維持寬松的貨幣政策。”

凱投宏觀資深加拿大分析師布朗（Stephen Brown）認為，“過去加拿大央行收緊會更早，動作也會更慢，但這次時間晚一些，但動作會快得多。”他補充稱，“現在的話題正在迅速變成——利率最終將走向何方。隨著投資者消化大宗商品價格上漲對加拿大經濟一些積極影響，我認為未來加元仍有提振空間。”

這是加拿大央行年內第二次加息，加息幅度更創下本世紀以來新高。決議聲明稱，隨著經濟進入需求過剩，通貨膨脹持續遠高于目標，委員會認為利率需要進一步提高，中性利率上調至2.5%。未來利率進一步提高的時間和步伐將由央行對經濟的評估以及2%通脹目標的承諾決定。政策利率是主要貨幣政策工具，量化緊縮將作為補充。隨著4月停止購買政府債券，到期的債券將不再被替換。機構統計顯示，在接下來的12個月里，大流行期間買入的3500億加元政府債券中約有四分之一將到期。

烏克蘭局勢給全球經濟帶來巨大不確定性。聲明指出，石油、天然氣和其他大宗商品的價格飆升正在加劇通貨膨脹，其造成的供應中斷也加劇了持續的供應限制，影響了經濟活動。這些因素是油價大幅上調的主要驅動因素，進而推高了加拿大通脹展望。

加拿大央行認為，通脹上升的預期可能變得根深蒂固的風險越來越大，將使用貨幣工具使得通脹恢復到目標水平，并牢牢固定通脹預期。

最新經濟預測顯示，通脹率在2022年上半年將接近6%，全年平均通脹率為5.3%（1月預計為4.2%），明年下半年將降至2.5%左右，并在2024年底接近2%的目標。強勁的商業投資、勞動生產率增長和更高的移民將增加經濟的生產能力，而更高的利率將緩和國內需求的增長。預計今年經濟增速將達到4.25%，2023年放緩至3.25%，2024年為2.25%。

麥克勒姆在新聞發布會上表示，央行料將加息至中性利率水平。如果通脹快速回落，暫停加息將是可能的。但物價上漲壓力正不斷蔓延至加拿大經濟的更多領域，這甚至可能需要將政策利率提升至中性水平之上。

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