當(dāng)?shù)貢r(shí)間4日盤(pán)后，蘋(píng)果將披露截至今年3月底的2023財(cái)年二季度財(cái)報(bào)。

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根據(jù)分析師預(yù)估的平均值，當(dāng)季蘋(píng)果每股盈利（EPS）料為1.43美元，較去年同期下滑6.1%，營(yíng)收為926億美元，同比減少4.8%，如果財(cái)報(bào)符合預(yù)期，意味著蘋(píng)果將連續(xù)兩季出現(xiàn)季收下滑。

投資者關(guān)注硬件需求復(fù)蘇情況、股票回購(gòu)計(jì)劃以及近期推出的高收益儲(chǔ)蓄賬戶可能為業(yè)績(jī)帶來(lái)何種推動(dòng)。

硬件需求繼續(xù)承壓

2022年四季度，受累于經(jīng)濟(jì)疲弱、供應(yīng)鏈干擾以及美元強(qiáng)勢(shì)，蘋(píng)果營(yíng)收同比減少5.5%至1171.5億美元，為2019年后首次出現(xiàn)季收同比下滑，且下滑幅度創(chuàng)2016年以來(lái)的最大，凈利潤(rùn)同比大跌13.4%至近300億美元。

嘉盛集團(tuán)資深分析師華納（Joshua Warner）對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，蘋(píng)果曾在大型科技公司開(kāi)始出現(xiàn)放緩時(shí)異軍突起，但去年四季度受制于更嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，占總營(yíng)收過(guò)半的iPhone手機(jī)業(yè)務(wù)銷(xiāo)量下滑，同時(shí)更高的成本和支出也侵蝕利潤(rùn)率，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將在今年一季度持續(xù)。

華爾街預(yù)期，蘋(píng)果硬件需求將繼續(xù)承壓。據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，包括iPhone、Mac、iPad及可穿戴設(shè)備在內(nèi)的硬件銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)將較去年同期下降7.2%，其中iPhone手機(jī)收入將減少3%，Mac和iPad面臨更大幅度下滑，上季銷(xiāo)售收入料將分別減少12.5%和25%。

華納稱，“iPhone銷(xiāo)量一直乏善可陳，投資者對(duì)高端機(jī)型寄予厚望，期望貴價(jià)機(jī)型而非價(jià)格便宜的低端機(jī)型提振銷(xiāo)情，這樣才能保護(hù)利潤(rùn)率。”他進(jìn)一步表示，成本和支出繼續(xù)以兩位數(shù)的速度增長(zhǎng)，這正侵蝕盈利能力，或?qū)?dǎo)致蘋(píng)果連續(xù)第二季錄得每股收益下降。

蘋(píng)果業(yè)績(jī)也是衡量消費(fèi)能力和信心的一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)。

瑞銀董事總經(jīng)理福格特（David Vogt）解釋稱，多數(shù)iPhone手機(jī)都是由消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)，大部分Mac電腦也由消費(fèi)者和中小型企業(yè)采購(gòu)，蘋(píng)果公司營(yíng)收可被視為高端消費(fèi)支出的晴雨表，其收入遜于預(yù)期，尤其是iPhone銷(xiāo)售額出現(xiàn)下滑，意味著消費(fèi)者正因應(yīng)經(jīng)濟(jì)放緩削減開(kāi)支。

按不同市場(chǎng)來(lái)看，占公司總營(yíng)收約五分之一的中國(guó)市場(chǎng)依舊是此次財(cái)報(bào)的重要看點(diǎn)。年初以來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)活力加速釋放，分析師預(yù)計(jì)iPhone在中國(guó)地區(qū)的銷(xiāo)量有望實(shí)現(xiàn)反彈。據(jù)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint Research的報(bào)告，農(nóng)歷春節(jié)期間，iPhone手機(jī)在中國(guó)的銷(xiāo)量大幅反彈至平均每周670萬(wàn)部，一季度銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)6%，不過(guò)，銷(xiāo)售理想的部分原因在于，2月時(shí)蘋(píng)果為應(yīng)對(duì)需求不振罕見(jiàn)祭出降價(jià)政策，最新款iPhone 14及iPhone 14 Pro系列在經(jīng)銷(xiāo)商渠道最高直降800元。

持續(xù)大規(guī)模回購(gòu)

投資者同樣關(guān)注蘋(píng)果未來(lái)一年的資本回報(bào)計(jì)劃，該公司通常會(huì)在發(fā)布第二財(cái)季業(yè)績(jī)時(shí)概述其回購(gòu)和派息計(jì)劃。

華爾街預(yù)期，蘋(píng)果將宣布900億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃，規(guī)模與去年持平。盡管歷經(jīng)股市波動(dòng)和商業(yè)周期的變化，但過(guò)去十年間，該公司持續(xù)穩(wěn)定回購(gòu)自家股票。據(jù)金融數(shù)據(jù)公司FactSet的統(tǒng)計(jì)，2012年至2022年底，蘋(píng)果合共投入5720億美元用于回購(gòu)，保持美國(guó)上市公司的最高紀(jì)錄。

投資者對(duì)企業(yè)回購(gòu)行動(dòng)喜聞樂(lè)見(jiàn)，一方面，此舉顯示企業(yè)對(duì)自身盈利能力的信心，另一方面，可減少流通股的規(guī)模，提升每股收益水平，最終提振股價(jià)。

第一大權(quán)重股

在今年大幅上漲之后，蘋(píng)果和微軟兩大巨頭對(duì)標(biāo)普500指數(shù)的影響力與日俱增。數(shù)據(jù)顯示，至4月28日，上述兩巨頭占標(biāo)普500指數(shù)的總權(quán)重躍升至13.8%，創(chuàng)紀(jì)錄新高，其中蘋(píng)果權(quán)重為7.2%，微軟為6.6%，分別位列該股指第一和第二大權(quán)重股。今年以來(lái)，兩只個(gè)股合共增加逾一萬(wàn)億美元市值，幾乎是整個(gè)標(biāo)普500指數(shù)市值增幅的一半。

截至3日收盤(pán)，蘋(píng)果年初至今累計(jì)大漲28.9%，市值為2.7萬(wàn)億美元，距離其去年1月創(chuàng)下的紀(jì)錄高位還有8.7%的距離；微軟累漲26.9%，市值2.3萬(wàn)億美元；同期，標(biāo)普500指數(shù)僅上漲6.5%，納指漲幅為14.9%。

瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)在發(fā)送給第一財(cái)經(jīng)記者的報(bào)告中表示，盡管大型科技公司日前公布的業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，但在充滿挑戰(zhàn)的背景下，股市進(jìn)一步上漲的空間有限。“無(wú)論從絕對(duì)值還是相對(duì)值來(lái)看，美股估值仍然高企，標(biāo)普500指數(shù)遠(yuǎn)期市盈率為18倍，接近約一年來(lái)的最高水平，并高于疫情前水平。從歷史上看，當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)市盈率超過(guò)18倍時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期企業(yè)盈利平均增長(zhǎng)14%，然而，今年下半年，投資者普遍預(yù)計(jì)盈利僅增長(zhǎng)5%，我們認(rèn)為，今年標(biāo)普500指數(shù)成份股盈利將收縮5%。”

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