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投行最新調(diào)研顯示，AI算力基礎設施中的網(wǎng)絡與光學互連仍是系統(tǒng)擴展的關鍵瓶頸，相關廠商有望在收入與利潤端持續(xù)受益。

智通財經(jīng)APP獲悉，Evercore表示，其針對AI工程師開展的渠道調(diào)研結(jié)果，對英偉達(NVDA.US)、博通(AVGO.US)、Astera Labs(ALAB.US)、邁威爾科技(MRVL.US)以及MACOM Technology Solutions(MTSI.US)構(gòu)成利好，并重申對上述公司的“跑贏大盤”評級。

Evercore由Mark Lipacis領銜的分析團隊指出，與20位AI工程師的調(diào)研確認了其判斷，無論在供給還是速度層面，連接性仍是AI系統(tǒng)的核心制約因素。能夠在規(guī)模化條件下交付解決方案的廠商，將在未來一段時間內(nèi)享受需求增長帶來的順風。“各家超大規(guī)模云廠商的策略和供應鏈并不相同，但整體調(diào)研結(jié)果對上述公司均偏正面。”

英偉達方面，分析師稱，公司正推進與Rubin Ultra發(fā)布節(jié)奏相匹配的共封裝光學版NVLink交換機，目標時間在2027年下半年，盡管部分業(yè)內(nèi)人士認為更可能推遲至2028年。團隊認為，PCIe和以太網(wǎng)存在從NVLink手中獲取份額的可能，NVLink仍將憑借更優(yōu)性能占據(jù)高端定位。英偉達已自研1.6T(太比特/秒)數(shù)字信號處理器(DSP)，預計可滿足內(nèi)部約50%的需求，其余將由博通提供。

博通方面，Evercore預計其電吸收調(diào)制激光器(EML)產(chǎn)能將從2025年的約4300萬-4400萬只提升至2026年的5000萬只；連續(xù)波(CW)激光器產(chǎn)能則將從2025年的1500萬-1600萬只擴至2026年的3000萬只。分析師補充稱，非博通交換機在支持線性驅(qū)動可插拔光模塊(LPO)方面面臨挑戰(zhàn)；公司1.6T DSP被視為行業(yè)標桿，Meta Platforms的1.6T DSP需求預計大部分將由博通承接。

Astera Labs方面，Evercore表示，亞馬遜(AMZN.US)的Trainium-3預計在三種SKU中有兩種采用阿斯特拉的Scorpio X交換機，第三種為無交換機方案。分析師認為，阿斯特拉正逐步被視為成熟供應商，而非初創(chuàng)企業(yè)。

邁威爾科技方面，團隊稱，谷歌(GOOG.US,GOOGL.US)的1.6T DSP需求預計將全部由邁威爾供應，在800G DSP領域，邁威爾份額約70%，博通占余下30%。邁威爾被認為在1.6T TIA性能及新型封裝架構(gòu)方面具備優(yōu)勢。此外，分析師指出，Celestial AI被視為邁威爾更廣泛戰(zhàn)略的一部分，旨在更有力地與博通競爭，打造一站式的ASIC全棧設計合作能力。

MACOM Technology Solutions方面，渠道信息顯示，公司在1.6T光電探測器(PD)領域持續(xù)提升市占率。1.6T PD單價約2.5-3美元，顯著高于800G PD的0.5-0.6美元。Evercore預計，麥康有望拿下50-60%的1.6T模塊市場，其余份額由博通、GCS及SiFotonics等廠商分享。

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